國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的四月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比降1.5%，工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比下降6.6%。CPI與PPI雙雙進(jìn)一步下降，與此前的“中國(guó)經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底論”構(gòu)成了鮮明對(duì)照，這也說(shuō)明經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的反轉(zhuǎn)，而經(jīng)濟(jì)回暖的說(shuō)法也沒(méi)有根據(jù)。

CPI繼續(xù)同比下降說(shuō)明消費(fèi)沒(méi)有好轉(zhuǎn)，老百姓沒(méi)有在消費(fèi)上投入太多。之前發(fā)了諸多消費(fèi)券旅游券來(lái)拉動(dòng)內(nèi)需的效果至少到目前為止還不明顯。PPI作為衡量生產(chǎn)能力的一個(gè)指標(biāo)，其同比下降則說(shuō)明生產(chǎn)這一塊也不容樂(lè)觀。撇開(kāi)分配問(wèn)題暫且不說(shuō)，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體最為要緊的恐怕就是生產(chǎn)和消費(fèi)兩個(gè)方面。如果這兩個(gè)方面雙雙持續(xù)下行，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，恐怕不是什么好消息。2009年第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比去年同期僅增長(zhǎng)6.1%，同比下降4.5%，似乎也表明了這一點(diǎn)。簡(jiǎn)而言之，從消費(fèi)和生產(chǎn)兩個(gè)方面來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的頹勢(shì)依舊。

根據(jù)中國(guó)人民銀行的《中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告(2009年第一季度)》，央行指出在判斷價(jià)格形勢(shì)時(shí)要注意區(qū)分通貨緊縮和去通貨膨脹。去通貨膨脹是指通貨膨脹率的下降，通常在較高通貨膨脹之后發(fā)生，許多前期快速上漲的商品價(jià)格可能快速回落，但總體價(jià)格水平仍在上升，只是上升速度大幅減緩。這與通貨緊縮時(shí)價(jià)格總水平持續(xù)下降并不相同。事實(shí)上，如果寬松的貨幣政策不能判斷經(jīng)濟(jì)的底部，在經(jīng)濟(jì)已經(jīng)回暖時(shí)依舊采用寬松的貨幣政策，或者用于刺激經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)的手段不能及時(shí)退出，流動(dòng)性的回收又不夠及時(shí)，那么惡性通脹可能席卷而來(lái)，造成經(jīng)濟(jì)的劇烈起伏和波動(dòng)。

事實(shí)上，對(duì)于此次的金融危機(jī)造成的中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑，一個(gè)較大的爭(zhēng)議是此次經(jīng)濟(jì)下行會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)周期還是短周期?這對(duì)于判斷經(jīng)濟(jì)底部將產(chǎn)生重要影響。因?yàn)槿绻�是一個(gè)長(zhǎng)周期，經(jīng)濟(jì)即便見(jiàn)底也可能在底部徘徊很長(zhǎng)時(shí)間。而如果是一個(gè)短周期，那么見(jiàn)底后就應(yīng)該對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行調(diào)整防止造成惡性通脹。中國(guó)經(jīng)濟(jì)自改革開(kāi)放以來(lái)已經(jīng)經(jīng)過(guò)30年的高速增長(zhǎng)，而出口企業(yè)以及中小企業(yè)的困境從2006年底就已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)，從這個(gè)角度而言，中國(guó)此次經(jīng)濟(jì)下行極有可能陷入一個(gè)長(zhǎng)周期的底部。

那么之前的樂(lè)觀預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)一季度已經(jīng)見(jiàn)底的“自信”從何而來(lái)呢?如果經(jīng)濟(jì)已經(jīng)見(jiàn)底，那么繼續(xù)實(shí)行寬松的財(cái)政和貨幣政策會(huì)是一個(gè)好的選擇嗎?一季度瘋狂增長(zhǎng)的信貸恐怕是此前樂(lè)觀情緒的來(lái)源。整個(gè)第一季度銀行業(yè)信貸暴增至創(chuàng)紀(jì)錄的4.58萬(wàn)億元，增長(zhǎng)率為29.8%。而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)鮮明特征是，增長(zhǎng)主要靠投資和出口拉動(dòng)，內(nèi)需的貢獻(xiàn)很小。1998年-2007年間，投資和出口對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率始終保持在60%以上。而一季度的天量信貸其主要的去向也是流向投資，當(dāng)然還有部分進(jìn)入股市和樓市進(jìn)行投機(jī)的。但真正投入在民生保障和消費(fèi)方面的比較少，消費(fèi)疲弱在所難免，而民生保障如果得不到保障，會(huì)進(jìn)一步削弱消費(fèi)的增長(zhǎng)。因?yàn)榫用癫坏貌粚⒃�本可以用于消費(fèi)的支出轉(zhuǎn)而投向醫(yī)療、教育以及養(yǎng)老方面的保障。

就像克魯格曼在最近的“中國(guó)之行”中所說(shuō)的，中國(guó)在用處理短周期的方案試圖解決長(zhǎng)周期的問(wèn)題，“所做的都是短期的刺激計(jì)劃，但不是根本上的改革”。而根本上的轉(zhuǎn)變中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)模式，“調(diào)結(jié)構(gòu)、促內(nèi)需”還有很長(zhǎng)的路要走。從這個(gè)意義上說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)恐怕會(huì)長(zhǎng)時(shí)期在底部徘徊。而即便有短期的經(jīng)濟(jì)回暖，也不能任由“回暖”遮望眼，而是應(yīng)該撥開(kāi)浮云促改革，方才是長(zhǎng)久之計(jì)。