近日，大成基金研究員因工作丟失跳樓自殺震驚金融圈，心理素質(zhì)之差讓人詫異！下面我們就來剖析大成基金研究員自殺心理。

解析：大成基金研究員自殺原因

機(jī)制之痛

基金公司的排名制度直接造就了末尾淘汰這種殘酷的制度，業(yè)內(nèi)多家基金均采用這種制度，包括博時基金在內(nèi)的基金公司，只有實習(xí)研究員和研究員，沒有研究員助理，也就是說，應(yīng)屆畢業(yè)生進(jìn)入公司以后一年后，進(jìn)行答辯，通過答辯的可以留下，而沒有通過答辯的則必須離開，而且實行的是PK制度，一組4人，留下3人，淘汰率高達(dá)25%。

博時基金一位基金經(jīng)理曾經(jīng)感性的對筆者說過，被PK掉的那個小女生哭的自己也很難過，但沒有辦法。

過剩的金融學(xué)畢業(yè)生，基金排名這兩大主因，直接給了研究員巨大的壓力，晚上經(jīng)常8點(diǎn)以后看公告，有時到很晚，在線的多是券商和基金的研究員。即使沒有公告要寫，很多新研究員也要在辦公室里面待到很晚，試圖通過加班的勤勞表現(xiàn)，得以通過試用期。

之前，有媒體對末位淘汰制做過以下報道：2010年剛拉開序幕，基金經(jīng)理離職潮再起。1月，17只基金的掌門人發(fā)生變更，其中不乏“公轉(zhuǎn)私”(由公募基金轉(zhuǎn)投私募基金)的例子，但更多原因也許來自于年終考核。

“行業(yè)排名后1/4下崗，后1/3留崗觀察”是考察基金經(jīng)理的通常準(zhǔn)則。而隨著市場競爭越發(fā)激烈，“被下崗”的不僅僅是年終考核不合格的基金經(jīng)理，就連服務(wù)于投資的研究員，也有一套與投資直接相關(guān)的內(nèi)部考核機(jī)制。而就在這末位淘汰機(jī)制下，不少基金公司10%左右的研究員在春節(jié)前“被下崗”。

強(qiáng)調(diào)末位淘汰

對很多基金公司而言，自2009年以來，基金凈值不再是僅僅由基金經(jīng)理們負(fù)責(zé)，一套考核研究員的內(nèi)部機(jī)制，逐漸將投資的壓力由投資部向研究部傳遞。

“2009年，我們公司對研究部門進(jìn)行團(tuán)隊重組，淘汰了4位研究員，淘汰率超過10%。”國內(nèi)某大型基金公司研究部人士透露，過去基金公司研究部人員一直比較緊缺，淘汰機(jī)制并未真正發(fā)揮作用，但自2009年起，公司對研究員加強(qiáng)考核，并強(qiáng)制執(zhí)行末位淘汰機(jī)制。

這不僅僅是一家公司的情況。南方某大型基金公司投資總監(jiān)表示，其所在的公司也有末位淘汰制，“2008年淘汰了1位研究員，2009年的考核正在進(jìn)行，也會淘汰部分表現(xiàn)欠佳的研究員。”

就連一些小基金公司也開始啟動研究員的淘汰機(jī)制。“我們公司有11位研究員，年終考核排名最后的兩位研究員已經(jīng)離開，排名最后的是被下崗，倒數(shù)第二位的是覺得業(yè)績不理想，主動選擇換一個工作平臺。”上海一家成立7年的小基金公司人士告訴《中國經(jīng)營報》記者，該公司自2009年起對研究員實行末位淘汰的內(nèi)部考核。

《中國經(jīng)營報》記者采訪發(fā)現(xiàn)，2008年，大多數(shù)基金公司開始嘗試性地對研究部進(jìn)行內(nèi)部考核，將研究員的獎金與考核直接掛鉤，同時實行末位淘汰。2009年底，這種末位淘汰機(jī)制的考核被貫徹得更為嚴(yán)格。

這一方面是因為研究團(tuán)隊已經(jīng)搭建起來，具備了優(yōu)中選優(yōu)的條件，“以前研究部人員少，才5個人，沒辦法進(jìn)行淘汰�，F(xiàn)在研究員有20多個，招聘新人也更容易。”前述投資總監(jiān)說，另一個驅(qū)使基金公司紛紛加大對研究部考核力度的主要原因在于行業(yè)競爭越發(fā)激烈，迫使基金公司提升內(nèi)部的投研實力。

“投資者是看業(yè)績買基金，但投資背后的支撐是研究。公司不換這個研究員也能撐一段時間，但長期來看，對公司的業(yè)績發(fā)展沒有貢獻(xiàn)。”前述投資總監(jiān)表示，“公司不換研究員，就輪到投資者來換基金。”

“如果沒有行業(yè)研究員，最多只是不賺這個行業(yè)的錢。但如果研究員的水平差，結(jié)果很可能是導(dǎo)致基金在該行業(yè)虧損。”一家位列規(guī)模前五的基金公司分管投資的副總經(jīng)理直言，研究員和基金經(jīng)理一樣，屬于寧缺毋濫的崗位。

如今，對基金經(jīng)理的考核由公開業(yè)績和行業(yè)排名來決定，那么，基金公司又如何對研究員進(jìn)行考核呢？

兩種考核方式

《中國經(jīng)營報》記者采訪多家基金公司發(fā)現(xiàn)，目前基金公司對研究員的考核主要有兩種方式：一種側(cè)重于觀察模擬盤的表現(xiàn)，另一種是通過基金經(jīng)理打分。

“基金經(jīng)理對研究員的打分占50%，是最重要的指標(biāo);研究員撰寫報告的數(shù)量和質(zhì)量占20%;另外30%是由研究部領(lǐng)導(dǎo)和合規(guī)部門對研究員的日常工作進(jìn)行考核。”深圳某大型基金公司研究員告訴記者，研究部的定位是為基金投資提供決策支持，因此考核更注重研究員對基金凈值的貢獻(xiàn)。“也許研究員推薦的個股漲幅并不大，但其給基金經(jīng)理提供最新的信息，幫助其規(guī)避掉風(fēng)險，也可以得到較高的分?jǐn)?shù)。”

另外一種跟蹤研究員建立的模擬盤表現(xiàn)則更注重定量考核。所謂模擬盤，是指在每年年初，基金公司要求行業(yè)研究員構(gòu)造一個投資組合的模擬操作，資金規(guī)模為10億元或20億元。公司規(guī)定，研究員只能買入其所跟蹤行業(yè)的公司，而且這些股票必須在股票池內(nèi)。投資組合的品種可以每天更換，但全年換手率不能高于200%，同時組合的底倉不能低于80%，單一股票的持倉量占總市值的比重不能超過30%。

由于每個行業(yè)的表現(xiàn)會有差異，基金公司考察模擬盤的表現(xiàn)，一般以研究員跟蹤的行業(yè)指數(shù)為比較基準(zhǔn)，重點(diǎn)考察研究員構(gòu)建的組合與行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)的偏離度。

“我們對研究員的考核分布為模擬盤表現(xiàn)占60%，報告的數(shù)量和質(zhì)量占20%，基金經(jīng)理打分占20%。”前述上海基金經(jīng)理說，此前公司也有模擬盤，但一直沒有納入考核體系，考核只看報告和基金經(jīng)理打分。“研究員只要完成基本的報告數(shù)量，跟基金經(jīng)理搞好關(guān)系，就不會被淘汰。”如此一來，研究員對研究沒有積極性，“推薦股票時模棱兩可，基金經(jīng)理也沒有信心買入。”

但自2009年將模擬盤作為定量手段納入考核后，研究員愿意花更多的精力去挖掘個股，對行業(yè)公司的跟蹤更為緊密，也有助于基金經(jīng)理對行業(yè)和個股了解更為深入。因此，這位基金經(jīng)理的直接感受是“研究對投資的貢獻(xiàn)提高了，因為研究員的模擬盤表現(xiàn)與獎金直接掛鉤，組合的股票是深入研究后有把握的品種。”

提升投研合力

觀察模擬盤表現(xiàn)和基金經(jīng)理打分，是近年來行業(yè)考核研究員比較典型的兩種方式。但自2009年下半年以來，基金經(jīng)理打分逐漸成為考核研究員的主流。

“考核代表基金公司的導(dǎo)向，我們更看重的是研究對投資的貢獻(xiàn)。”前述投資總監(jiān)說，其所在公司考核以基金經(jīng)理打分為主，目的就是刺激研究更好地為投資服務(wù)。在這種考核體制下，“研究員只是簡單說一下看好的公司，而沒有積極向基金經(jīng)理推薦，將被視為不合格。因為研究員就算再有才，也要轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力。”

一位先后在三家公司從事研究的資深人士認(rèn)為，模擬盤和基金經(jīng)理打分這兩種考核方式各有利弊。“模擬盤的優(yōu)勢是定量化，但劣勢在于研究員需要投入大量精力構(gòu)建和調(diào)整組合，沒有足夠的精力為投資服務(wù)。而基金經(jīng)理打分的不足是帶有個人主觀性，不一定能客觀衡量研究員的實力。不過，它有利于促成研究和投資的合力，讓研究更好地創(chuàng)造價值。”

而在一位“公轉(zhuǎn)私”的基金高管看來，過去很多基金公司的研究和投資相脫節(jié)，不能形成一股合力，往往是各忙各的活。研究員經(jīng)常會抱怨，“我推薦的股票漲得多牛，但基金經(jīng)理又不買。”同時，也會聽到基金經(jīng)理指責(zé)研究員，“推薦的是什么爛股票，跌成這個樣子。”

不過，基金公司已經(jīng)意識到了這個問題。自2009年下半年來，讓研究為投資服務(wù)，更好地創(chuàng)造價值，已成為多數(shù)基金公司的追求。

大成基金研究部總監(jiān)助理劉安田介紹，大成基金已經(jīng)建立了包括投資決策、研究支持和業(yè)績評價在內(nèi)的三大投研體系，其中業(yè)績評價是重要一環(huán)。“公司要求專業(yè)部門提供量化投資績效數(shù)據(jù)分析作為基金經(jīng)理業(yè)績評價的重要依據(jù)，要求基金經(jīng)理對研究員進(jìn)行綜合考核打分，以評價研究員的工作效果，建立了能上能下、能進(jìn)能出的優(yōu)勝劣汰機(jī)制。”

鵬華基金副總裁高陽告訴記者，鵬華基金在2009年對投研制度流程進(jìn)行了梳理調(diào)整，例如在投資上完善了四級股票池制度，加大了研究員考核中的基金經(jīng)理打分比重。“過去研究力量相對分散，而現(xiàn)在要做的是調(diào)動研究員的積極性，發(fā)揮合力。”鵬華基金研究部總經(jīng)理冀洪濤說。

其實，大成基金在業(yè)內(nèi)一直以管理層強(qiáng)勢出名，基金經(jīng)理干不好，下去做研究員，過幾年有人才變動，繼續(xù)拉回來當(dāng)基金經(jīng)理的事情也時有發(fā)生。但是在業(yè)內(nèi)，很多被辭退的研究員去了券商以后，通常也默默無聞，能力或性格上多有不足，感覺去券商做研究沒有面子大概是這位脆弱的小伙子輕生的最大原因吧，悲哉！